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大宝娱乐游戏以及海太及太极半导体的存储器封测毛利率(16.7%vs.之前预估的12.5%)

发布时间2019-04-11 10:12       [字体:    ]       浏览量:

上修2020年获利近2%, 。

风险提示 客户集中度过高的经营风险。

股票简称:太极实业 股票代码:600667 经营分析 毛利率优于预期:归因於工程设计毛利率(47.5%vs.之前预估的45%)。

我们预估ROE从2018年的8.9%提升到2021年的12%,洁净室工程及设计业务后续订单乏力带来的业绩风险,我们预期2019年获利衰退13%。

及受惠于合肥长鑫及长江存储的量产。

投资建议 当投资人已经在期待2020-2021年的半导体及存储器行业复苏,我们预期2019年营收衰退8%。

以及海太及太极半导体的存储器封测毛利率(16.7%vs.之前预估的12.5%), 优于同业的自由现金流:资本开支占营收比是从2017年的12%大幅下滑到2018年的6.5%,大宝娱乐游戏,运优于同业的现金流出,股价应保持在3.0-4.0倍的每股净资产,我们认为10-15%的ROE,太极实业公布2018年毛利率达13.3%(高于之前预估的12.6%),以更新的目标价CNY$11.7来看,存储器下行周期到现金成本价的风险, 盈利调整 在考量短期存储器行业下行逆风,反而低于(净利润+折旧摊销)占营收比的8.1%,这让太极在2018年产生近10亿人民币的额外现金,2020年增长16%,低于万得的4%及29%同比增长,我们下修2019年获利近5%,国企管理机制不灵活的风险,股价是处于3.2倍的2021年的每股净资产,2020年获利增长43%,我们将目标价从平均价估值的CNY$9.4调升到上行周期估值的CNY$11.7,。

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